۲ سورپرایز برای اقتصاد جهان در ۲۰۲۶؛ دلار احیا می شود؟

اقتصاد نیوز/  برخلاف پیش‌بینی‌های نزولی گسترده، دلار آمریکا احتمالا در سال ۲۰۲۶ افزایش قوی و غیرمنتظره‌ای را تجربه کند که به واسطه سه عامل کم‌تر شناخته شده اتفاق می‌افتد.
موسسه اینوستینگ با انتشار گزارشی از ۱۰ رویداد و شگفتی برتر که می‌توانند بازارهای مالی و اقتصاد جهانی را در سال جدید میلادی تحت تأثیر قرار دهند، رونمایی کرده است.

اقتصادنیوز نوشت: این بررسی تاکید دارد که رویدادهای مذکور در حوزه‌های اقتصاد کلان، ژئوپلیتیک و یا بازار رخ می‌دهند و عموما توسط بازارهای مالی پیش‌بینی نمی‌شوند.  

در بخش نخست از این گزارش ابتدا نگاهی به شگفتی های ۲۰۲۵ شده است و در ادامه به ۵ رویدار اثرگذار بر بازارهای مالی جهان در سال آینده میلادی پرداخته است. در بخش دوم از این گزارش که فردا منتشر خواهد شد ۵ رویداد دیگر بررسی می شود.

شگفتی‌های ۲۰۲۵

قبل از پرداختن به ۱۰ شگفتی مورد انتظار در سال ۲۰۲۶، می‌توان شگفتی‌هایی که سال ۲۰۲۵ را شکل دادند، مرور کرد.

ترامپ، نسخه دوم: ترامپ تعرفه‌های گسترده‌ای را -به ویژه علیه چین- اعمال کرد، اما افزایش نگرانی‌ها در مورد تاثیر آن بر هزینه‌های زندگی، او را مجبور به تجدیدنظر در این موضوع کرد. تا اواسط سال ۲۰۲۵، او مذاکرات در این زمینه را دوباره آغاز کرد و برخی از تعرفه‌ها را لغو کرد. سهام چین برای مدت کوتاهی توجه سرمایه‌گذاران آمریکایی را به خود جلب کرد.

آلمان به دنبال محرک‌های مالی: ائتلاف به رهبری حزب دموکرات مسیحی آلمان ترمز بدهی را کشید و یک بسته مالی ۵۰۰ میلیارد دلاری را ارائه کرد. با این حال، آلمان همچنان از انتشار اوراق قرضه یورو خودداری کرد. بدهی عمومی از ۶۲.۲ درصد تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴ به ۶۳.۵ درصد در سال ۲۰۲۵ افزایش یافت - و این در حالی است که طبق گزارش کمیسیون اروپا، تولید ناخالص داخلی اسمی تنها ۰.۲ درصد رشد داشته است.

تورم نزدیک به صفر در اروپا: تورم منطقه یورو ۲.۲ درصد و نرخ بهره بانک مرکزی اروپا ۲ درصد است. در سوئیس، تورم در ماه نوامبر به ۰ درصد کاهش یافت، اما بانک مرکزی سوییس به نرخ‌های بهره منفی بازنگشت.

ترامپ و ماسک از دوستانی خوب به دشمن تبدیل شدند: سال گذشته پیش‌بینی شد که بین ترامپ و ماسک اختلاف نظر ایجاد شود، که به حقیقت پیوست. رابطه آنها در اواسط سال ۲۰۲۵ پس از یک سری اختلافات سیاسی تیره شد. ماسک از وزارت بهره‌وری گرفت و تمرکز خود را بر تسلا، اسپیس ایکس و ایکس ‌ای‌آی گذاشت. با این حال، هیچ مدرکی وجود ندارد که نشان دهد دولت ایالات متحده حمایت‌ها و یا قراردادهای خود را با تسلا یا اسپیس ایکس کاهش داده باشد. ارزش سهام تسلا از ابتدای سال تاکنون ۱۴ درصد افزایش یافته است.

و البته شگفتی‌های واقعی وجود داشت که هیچ کس انتظار نداشت:

- طلا دارایی برجسته سال ۲۰۲۵ شد و به بالاترین رکورد تاریخی خود -یعنی فراتر از ۴۳۵۵ دلار در هر اونس- رسیده و بهترین عملکرد سالانه خود را از سال ۱۹۷۹ (۶۲.۱۴ درصد از ابتدای سال) داشته است.

- ژاپن به طور کامل از کنترل منحنی بازده خارج شد، اما ارزش ین همچنان تضعیف می‌شود.

- رتبه‌بندی فرانسه در سال ۲۰۲۵ دو بار کاهش یافت، ابتدا توسط فیچ و سپس توسط اس اند پی.

- دولت ایالات متحده طولانی‌ترین تعطیلی تاریخ خود را تجربه کرد.

- Gmini گوگل در رتبه‌بندی‌های متعدد بنچمارک از ChatGPT OpenAI پیشی گرفت و انتظارات در رقابت بر سر رهبری هوش مصنوعی را تغییر داد.

شگفتی‌های مورد انتظار برای سال ۲۰۲۶

 اکثر تعرفه‌های ایالات متحده حذف می‌شوند [با احتمال متوسط]

پیروزی ترامپ در انتخابات ۲۰۲۴ و پیروزی‌های اخیر دموکرات‌ها در انتخابات بعدی، با گسترش ناامیدی میان رأی‌دهندگان از بابت افزایش هزینه‌های زندگی گره خورده‌اند و به نگرانی سیاسی غالب تبدیل شده است.

در همین حال، شرکت‌های خصوصی رویکرد «صبر و انتظار» را در پیش گرفته‌اند. آن‌ها سرمایه‌گذاری‌های بزرگ ایالات متحده را تا پس از انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ به حالت تعلیق درآورده‌اند، زیرا نمی‌خواهند میلیاردها دلار سرمایه‌گذاری کنند و تنها چند ماه بعد شاهد بازنویسی قوانین تجاری باشند. این مکث بر اقتصاد ایالات متحده سنگینی می‌کند و احتمال شکست جمهوری‌خواهان را افزایش می‌دهد. ترامپ به روشنی این خطر را حس می‌کند. اگر جمهوری‌خواهان در انتخابات میان‌دوره‌ای شکست بخورند، کنگره دموکرات مطمئناً برای لغو استراتژی تعرفه‌ای او اقدام خواهد کرد.

جمهوری‌خواهان فشار مالی که خانوارها متحملش هستند را تشخیص می‌دهند و می‌دانند که تعرفه‌ها مستقیماً به افزایش قیمت‌ها دامن می‌زنند و همین امر آنها را ترغیب می‌کند تا در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای تدبیری در این زمینه بیاندیشند. این نگرانی‌ها می‌تواند دولت آمریکا را به سمت حرکت سریع در مذاکرات تجاری سوق دهد؛ فوریتی که با ترس سیاسی نسبت به شکست جمهوری‌خواهان در سال ۲۰۲۶ تشدید می‌شود، چرا که ممکن است مجلس نمایندگان تحت کنترل دموکرات‌ها دوره‌ای از تلاش‌های بی‌پایان برای استیضاح رئیس‌جمهور را کلید بزند. این یکی از سورپرایزهایی است که می‌تواند بازارها و اقتصاد جهانی را در سال ۲۰۲۶ تحت تأثیر قرار دهد.

در این وضعیت، توافقات تجاری «قابل قبول» با کانادا، مکزیک، برزیل و هند، حتی اگر «فاقد محتوا» باشند، مانند توافقاتی که قبلا با بریتانیا، اتحادیه اروپا و ژاپن حاصل شده بود، قابل قبول می‌شوند. پیش‌بینی می‌شود جهت‌گیری کلی به سوی کاهش تعرفه‌ها خواهد بود؛ حرکتی که به طور گسترده به عنوان حمایتی برای رشد تلقی می‌شود. بازارها نیز از این تغییر استقبال می‌کنند و موجب روند صعودی سهام می‌شوند.

 احیای دلار [با احتمال: متوسط]

برخلاف پیش‌بینی‌های نزولی گسترده، دلار آمریکا احتمالا در سال ۲۰۲۶ افزایش قوی و غیرمنتظره‌ای را تجربه کند که به واسطه سه عامل کم‌تر شناخته شده اتفاق می‌افتد:

رشد و سرمایه‌گذاری بالا: بازارها متوجه شده‌اند که اقتصاد ایالات متحده همچنان سریع‌تر از منطقه یورو، ژاپن و بریتانیا در حال گسترش است. این رشد توسط سرمایه‌گذاری‌های عظیم و متمرکز بر آینده (به عنوان مثال، ۳۵۰ میلیارد دلار در زیرساخت‌های هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۵) تقویت می‌شود. این امر موقعیت ایالات متحده را به عنوان آهنربای بی‌رقیب برای سرمایه جهانی نگه می‌دارد.

بازده واقعی مثبت: دلار همچنان یکی از معدود ارزهای اصلی است که برخلاف بازده واقعی منفی یورو، ین و فرانک سوئیس، بازده واقعی - با تعدیل تورم - را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد.

‌ارزش‌گذاری پایین‌تر و ثبات: تخمین‌های قدرت خرید صندوق بین‌المللی پول نشان می‌دهد که دلار حدود ۱۰٪ کمتر از ارزش واقعی خود ارزش‌گذاری شده است (به عنوان مثال، هدف USD/CHF برابر با ۰.۹۵). به تدریج این اجماع حاصل می‌شود که مذاکرات «دلارزدایی» با توجه به فقدان هرگونه جایگزین پایدار برای ثبات سیاسی و حقوقی دلار آمریکا، فاقد اعتبار است.

سیاست نیز در این زمینه موثر است. دلار قوی‌تر، فشارهای ناشی از افزایش هزینه‌های زندگی را پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ کاهش می‌دهد و کاهش ریسک سیاسی (مثلا پایان تعرفه‌ها و رئیس جدید فدرال رزرو) از قدرت دلار آمریکا پشتیبانی می‌کند.

افزایش ارزش دلار باعث افزایش صادرات اروپایی می‌شود و فرانک سوئیس ضعیف‌تر به سهام سوئیس کمک می‌کند تا یکی از قوی‌ترین عملکردهای بازار جهانی را بر اساس ارز محلی ارائه دهد.